文 | 伯虎财经，作者 | 李下
上个世纪八十年代后，中国人结婚的“三大件”变为洗衣机、冰箱、电视。其中，必不可少的是电视，因为丈母娘就看电视选小伙子。也就因为这个，当时中国涌现了像康佳这样的电视巨头。
时过境迁，随着大家的收入提高，洗衣机、冰箱的覆盖率越来越高，只有电视，随着互联网的到来，娱乐方式的变迁，成为一个鸡肋的存在。
电视，真的要被互联网给抛弃了吗？康佳又如何从中突围？
42.7%与7.5%，大眼对小眼据康佳公布的2022年一季度财报数据，其营业收入83.2亿，相比去年缩减15.3%，不过净利润有1个亿，相比去年同期增长了42.7%。难能可贵又有点匪夷所思。
经过仔细端详财报发现，一季度，康佳非经常性损益项目为其带来了大约5个亿的收入，其中非流动资产处置是3个亿，政府补助是2个亿。
如果扣除这部分的利润收入，真正跟营业收入相关的扣非净利润为负的4.2亿，相比去年同期，亏损扩大了7.5%。
这是康佳业绩报表里的一个常态现象。过去三年（2019年到2021年），康佳的净利润增速惊人，分别为2.1亿、4.8亿、9.1亿，几乎是成倍增长。
但另一方面，扣非净利润却与净利润两极反转，分别为负的18.8亿、负的23.7亿、负的32.5亿，三年内亏损分别增加了近5亿、10亿，也是成倍增加。
可以看见，康佳主营业务的盈利能力下降，亏损正在被放大。
有趣的是，2022年以来，深康佳A（康佳在深交所上市的股票名）一直处于阴跌状态，4月27日（一季度财报发布日）的前两日，跌幅最大。
这部分可以归结为整个二级市场不景气，这两日也是A股大跌的两日，不过另一方面，康佳的跌幅明显高于深证综指，拉低了平均值，可见投资人对一季报还是存在恐慌。
另一方面，4月27日康佳发完财报后，深康佳A到达4.01块的低位后，开始上演触底反弹，如今股价有了欣欣向荣的趋势。值得注意的是，一季报出来后，如果在全球领先的中文搜索引擎输入“康佳一季报”等相关关键词，出现的标题大多是“净利润同比增长42.68%”。
（雪球截图）
当然，简单地把股市的增长归结为标题肯定也是不客观的。4月底以来，深证综指也是整体缓慢回暖，作为深证指数的一部分，康佳只不过是借着市场的暖风进行一次价值回归。而且相比两年前13块的高位，也许现在4块的康佳真的被低估了呢？
毕竟，在大众对康佳的印象还停留在彩电的时候，殊不知它已经进入了环保、半导体、大健康、新能源，还有房地产领域。
彩电巨头多条腿走路新世纪第一个十年，家里购置的第一台彩电品牌叫KONKA，一直用到21世纪第二个十年，看着邻居家的黑白电视换成了彩电，又换了一台彩电。那时候看到康佳自然而然地想到电视。
直到很多年后才发现，康佳一开始不是电视，现在也不是电视，康佳的未来也不会赌在电视上。
康佳成立于1980年，英文名KONKA，一家中外合资电子企业，一开始做的是收音机、录音机。1983年，康佳进入彩电行业，凭借对人才的追求和在技术上的突破，慢慢从国内外的彩电品牌中脱颖而出。
1992年康佳A、B股票登录深交所，1998年首次登上国内彩电行业第一把交椅，2003到2007年，康佳又连续5年蝉联彩电销售榜首。
帮助康佳稳定国内彩电一哥位置的是CRT电视（阴极射线显像管），不过那时，液晶平板电视崭露头角。2003年，康佳曾通过低价策略抢占液晶电视28.7%的市场份额。但到了2004年4月，液晶品牌增至22个——相比2003年初曾加了近一倍，康佳的液晶市场份额也相应折半。
此后，康佳的重心也回到CRT上，并致力于CRT电视的平板化。无奈液晶电视凭借在厚度和重量上的优势，不断蚕食CRT电视市场。数据显示，2008年前十个月，CRT电视零售量减少两成。
与液晶电视擦身而过后，2012年，康佳又迎来了打着互联网电视旗号买电视的乐视、小米、华为、PPTV、暴风等。这次电视的互联网化，对传统彩电企业打击巨大。两年后，康佳宣布转型互联网，计划通过智能电视，打造一个互联网运营平台。
不过当时，主业逐渐萎靡的康佳看着进入黄金时代的房地产，也开始见异思迁。2007年，康佳董事局通过了成立康佳房地产开发投资有限公司的议案；2012年，康佳准备贷款77亿启动深圳总部厂区旧改项目。不过，因为该项目土地产权的纠纷，引发2015年和2016年管理层的动荡。这不仅导致康佳在智能电视上的计划化为泡影，也加快了康佳在彩电业务的衰落。
财报显示，2016年，彩电业务收入贡献为61.47%，2017年打折到了38.41%。意识到彩电的辉煌不再后，2017年，康佳集团对外表示：“康佳未来不只是彩电企业。”
2018年，在成立38年之际，康佳进行央企混改，宣布战略转型，并宣布2022年营收千亿的目标。
这次转型的方向就是多元化，包括半导体、新能源、环保、大健康、AIoT等，动作快而且果断。形象点说，步子迈得又开又快又大，至少从外界来看是这样的。
比如半导体领域。2018年，康佳建立半导体科技事业部，随后成立了合肥康芯威（2018）、康佳芯盈半导体（2019）、康佳芯云半导体（2020）。2020年，康佳计划总投资300亿的半导体产业园项目落户江西南昌；最近4月，康佳总投资100亿涵盖半导体、新消费电子的智能制造科技城项目落户上饶。
在环保领域，2018年，康佳刚刚宣布进军环保产业后，环保科技事业部就先后拿到了辽宁东港市约13亿元PPP项目、滨海经济技术开发区约28.5亿元中央城区综合提升项目。
大健康上，2019年，康佳位于山东烟台的首个创新孵化基地“康佳生命科学创新中心”也很快落成。还有新能源领域。2021年9月，康佳计划收购锂电领域的海四达和明高科技，虽然最后交易失败，但难掩康佳入局新能源的野心。
不过，尽管动作汹汹，但康佳取得的成效并不显著。
2021年财报显示，多元业务中做的最好的是环保，但目前收入是43.5亿，总营收占比是8.87%；康佳最为看重的半导体，只有3个亿，占总收入的0.66%。剩下的“其它业务”，加起来占总营收的7.63%。
此外，2021年，康佳的毛利率为3.47%，下降了2个百分点，远低于创维的16.8%，TCL的16.7%。
在战略转型的初期，多元化业务需要持续投入，低毛利意味着高投入会进一步压缩盈利空间。这是摆在康佳上面的压力，不过，康佳似乎别无选择。
电视企业的集体黄昏2021年一项针对中国年轻人的调查报告中有一个很有趣的数据，在所有的家电中，电视以25%的高票当选年轻人搬家时候最倾向丢弃的家电。
公开数据显示，2016年我国电视开机率是70%，但到了2021年,这组数据已经变成了27.7%。另有奥维云网数据显示，过去三年，国内彩电零售量连续下滑，2021年跌破了4000万至3835万台。
在手机、电脑、工作逐渐占满人的空间和时间后，电视成了大厅的一个装饰品，过去辉煌的电视企业成了黄昏的落日。现在只要是彩电企业，都开始焦虑，纷纷转型。
2017年，长虹推出智慧家庭应用解决方案，拓展了智能控制、安全、大媒体、能源、健康等五个业务方向；创维集团则开始了光伏、造车，做起了现代服务业；TCL的转型路径跟康佳有点像，2021年8月剥离了电视机的代工业务，主要是在半导体和数字化领域进一步探索。
如果参照同行，现在的康佳反而显得不那么焦虑，甚至有了点优势。因为2020年，康佳在电视市场的销售已经排在第六，落入第二梯队（洛图科技数据）；而到2021年，康佳的彩电业务不足总营收的15%。
在彩电业务对全局收入的影响越来越弱后，康佳也有了殊死一搏、一门心思开拓半导体、环保等领域的勇气。
未来，电视或许会演变为智慧大屏，成为放在各个展会、楼房大厅上的一个to B属性的商品。电视会像功能机一样，成为藏品。
参考来源：
- 1.互联网风云榜：十年百亿亏损背后，康佳难挣新“钱”途
- 2.中国电子报：CRT：市场萎缩两成 三五年内仍是市场主流
- 3.北大商业评论：成也萧何，败也萧何——康佳的低价液晶彩电策略为何失效？
- 4.21世纪经济报道：康佳玩地产 华侨城受牵连
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狗仔卡
发表于 2022-5-13 12:40
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