关掉音响让耳朵休息-新闻十分钟：收购悍马遭中央部委拒绝

静听禅声 · 发表于 2009-6-6 11:30

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评论：中国民企收购悍马不可行（新华社记者南辰）

　　

　　美国通用汽车公司与中国四川腾中重工机械有限公司2日就后者购买通用旗下悍马达成初步协议。这意味着这一著名越野车品牌有可能花落中国企业。由于收购方四川腾中重工机械有限公司缺乏乘用车研发、制造和营销的经验,记者认为,从降低收购风险的角度出发,收购方应当认真地进行收购悍马的“不可行性”分析,在收购中对未来可能遇到的各种危机做好应对准备。

宝钢陷镍价赌局曾一次计损9.9亿罗杰斯：美元危机即将发生基金近期大减仓王亚伟砍仓8.3% A股资金加速净流入(最受捧20股) 九大机构论市:行情或入尾声大宗商品价格飙升资产泡沫渐增　　1999年,通用汽车公司取得了悍马的商标使用权和生产权。从悍马品牌的发展历史看,军用“血统”为其蒙上了一层神秘色彩。实际上,在美国等发达汽车市场,民用悍马的突出卖点是其强大的越野性能和与恶劣环境对抗的能力。然而,悍马性能的强悍依托的是大排量和高油耗,这也是典型的美国车的特征。在高油价时代,在通用等美国汽车企业的产品被迫向更节能、更小型、更环保转型的关口,悍马的品牌ＤＮＡ、技术ＤＮＡ都属于小众中的小众,是一种逆潮流的另类车型。因此,中国企业对悍马的收购比印度塔塔对捷豹、路虎老牌豪华品牌的收购市场风险更大。

　　从悍马品牌近两年在美国本土和全球的销量看,下滑速度惊人。因此,悍马的收购方不但要承担交易涉及的现金,还要考虑所有债务,以及如何尽快使悍马摆脱失血状态。根据双方达成的初步协议,悍马公司总部和生产部门仍将设在美国,公司计划在全球扩大销售网络,其中包括尚未开发的中国市场。这对于保住美国的就业岗位无疑是有利的,但是也对“新悍马”控制成本、提高竞争力提出了巨大挑战。在金融危机背景下,更对收购企业的后续资金储备提出了很高的要求。

　　在中国等新兴市场,利于收购方的因素也有一些。例如,长期以来,由于悍马在国内价格高昂,而且屡屡被曝成为煤老板等的“坐骑”,其品牌形象被蒙上了一层豪华的外衣。但是,这种浮华、浅薄的豪华缺乏品牌文化的深厚积淀,随着汽车市场的成熟,也存在逐渐失去光环的风险。

　　记者注意到,腾中重工在一份声明中表示,公司将为悍马品牌及其研发进行投资,生产更加节能的车型。这当然是对悍马进行技术ＤＮＡ和品牌ＤＮＡ改写的必由之路。但是,作为一家没有乘用车研发、生产和营销经验的企业,对乘用车研发所需的天文后续资金要有心理准备。在知识产权保护非常严格的美国市场,真正的创新需要真金白银的投入。此外,企业还要对美国越来越严格的油耗、排放法规有所准备,那意味着研发成本的升级。

　　从此前中国汽车企业对海外汽车企业收购的案例看,尤其要对收购达成后劳资双方的摩擦阻力有足够的心理准备。上汽收购双龙后陷入这方面的泥潭,不得不“断腕”退出就是很好的反面教材。对此,早准备、做最坏的准备要比盲目乐观更实际。

　　此外,收购方需要警惕的还有因为不了解当地法规而容易掉进的一些陷阱。例如,工厂如果搬迁涉及的环境保护方面的责任等。

　　此前,中国的民营企业吉利全资收购了全球第二大汽车变速箱厂ＤＳＩ。民营企业涉水海外并购正在成为中国汽车业占领全球汽车业制高点的一种重要手段。如果四川腾中重工机械有限公司对悍马的收购成功,中国的汽车迷可以在看电影《变形金刚二》的时候指着那个医生机器人说:看,自主品牌悍马!但是,记者认为,民营企业对于并购过程中以及并购后有可能出现的风险一定要想在前、备在前,否则,宏伟的蓝图可能会被无情的现实击得粉碎。

中广网北京6月4日消息（记者周平刘涛）据中国之声全国新闻联播18点31分报道，中央台记者今天赶赴到位于成都市新津县的腾中重工生产厂区实地采访后发现，这家以生产石油设备、路桥机械为主的厂家，注册资金只有3亿元，2008年的产值虽然达到15.7亿元，但上缴地方的利税只有2000万元。

这样一家企业有没有实力收购悍马？

在新津工业园区，腾中重工的大门依然紧闭，几个保安站在唯一的进入口。腾中重工委托博然思维处理媒体联系相关信息，两名博然思维的工作人员却不愿意回答记者的问题，他们只说：“厂区内一直有一个措施，不可以拍照，其实为了安全。关于公司我们会尽量安排时间，在恰当的时机以书面形式作补充。”

在记者强烈要求下，博然思维工作人员带着记者到腾中重工生产车间参观，但是不准记者拍照、录像。记者在工业园区看到，占地600多亩的园区内，一部分仍然荒着，几个正生产地车间里，产品全是一些路桥、石油设备配件，跟汽车生产完全不沾边。

新津工业园区经济发展局局长谢留生在接受记者采访时坦言，听到腾中重工收购悍马的消息，他都很吃惊：“腾中重工是2007年5月份到新津的，它主要生产石油设备和道桥构建，总投资14个亿，2008年销售收入15个亿以上。”

尽管谢留生局长不愿意透漏腾中重工注册资金、上缴利税等情况，但记者还是查明，腾中重工的注册资金只有3亿元，2008年上缴税收也只有2000万元。这样一家企业，能拿出30多亿元的资金来收购悍马汽车吗？难道是腾中重工背后的推手——四川华通控股公司所搞的资本运作游戏？中央台记者周平采访华通控股时，采访设备被抢，记者随后多次联系采访时，也被拒绝。 (责任编辑：肖尧)

[ 本帖最后由静听禅声于 2009-6-6 11:33 编辑 ]

静听禅声 · 发表于 2009-6-6 11:31

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“悍马”：把中国银行的钱送往美国的“运钞车”？

云淡水暖

四川一家名不见经传的“民企”腾中重工机械有限公司，在美国通用汽车公司“濒临崩溃的边缘”之际，出手“收购”通用旗下的著名品牌“悍马”。大多数人对“悍马”的印象，恐怕来自于美军在阿富汗战争、海湾战争期间大量使用的军用车HMMWV。而此番被中国民企收购的，其实是另外一匹“悍马”HUMMER，与军品无缘。

据业内人士说，这匹“悍马”的特点是特别昂贵、特别耗油，属于贵族型的产品，据说要100万人民币左右，据说在美国，这款汽车的市场是非常小的，属于高消费的小圈子人士玩儿的东西，而且，通用公司并没有将其作为核心资产，通用即将被美国政府接管，下一步的方向是重组，如果“悍马”对通用具有核心价值，现在卖掉岂不是减少了自己重组的筹码？所以，最大的可能性恐怕是甩包袱。

从并购战略来看，近年来中国企业的海外并购，吃亏的居多，赚钱的寡闻，比如最具轰动效应的联想并购IBM的PC业务，现在看来，当时IBM公司已经把PC业务当作鸡肋，联想团以6.5亿美元现金、6亿美元普通股的代价收购进来后，至今又成了联想的鸡肋，据《互联网周刊》报道，从2004年联想公司收购美国IBM公司之后，4年下来，联想已经为海外业务亏损贴进去了几亿美元。加上收购IBM投出的12.5亿美元，估计联想目前已经为这个海外收购和国际市场业务赔上去了20亿美元，约折合140亿元人民币，但至今未见到获利的预期。

如今，这个腾中重工机械有限公司跳出来要“收购”悍马，有人马上想到了联想对IBM的收购个案。

对于其它的问题草民以为都可以忽略不计，反正是“民企”，如果这位老板要赌一把，拿的是“自己”的钱，赚了、赔了是他自己的事儿，谁也不能说什么。但这些年来的大手笔企业收购案例，最典型的莫过于顾雏军案，顾雏军当年疯狂地在国内并购国有企业，都不是拿自己的钱，一是从银行贷、二是挪用上市公司的钱。想把自己压箱底的钱拿出来玩，背水一战的主，恐怕还没有。

那么，看看所谓腾中重工机械有限公司的有限的资料，有报道说，腾中重工厂房门口挂的牌子是“新津华通园”，只有在接待室里面才有腾中重工机械有限公司的标志。一名员工向记者表示，该园区员工800多人，老板叫李炎。李炎即是华通投资董事长。（《中国证券报》）《广州日报》的专题部主任在一个访谈中说，中央电视台的记者找到这家企业的时候，厂门口冷冷清清，打听一下当地的工商局等管理部门得到的答复不太了解这个企业，这个企业在这个事情之前在公众来说是非常陌生的，主业是一些工程机械，包括工程用的混凝土搅拌车…。

给人总的印象，一是这家企业规模不大，在机械行业，800人的厂子是个不大的企业；二是这家企业业务不火旺，央视记者的镜头有反映；三是这家企业影响力有限，连当地工商局都不大清楚。当然，也有的媒体说如何如何“有名气”，但绝非一个养得起贵族玩意的形象。那么，这样的大手笔收购的底气何在？有人算过账，2008年腾中重工共纳税1105万元，按最低税率倒算，其现金流和资本额远低于收购悍马品牌所需要的至少2.5亿到5亿美金，也即30亿人民币这样的规模，公开资料显示，腾中重工注册资金3亿元人民币。当然，有业内人士说，这样的并购大都采用“高负债筹资”方式。

从哪里筹资呢？想必又是搞什么“资本运作”了。果然，有媒体说，腾中重工的老板是个“资本运作高手”，但是，这些年来，“资本运作高手”在民众心目中的印象并不太美好，远的有顾雏军，近的有黄光裕，都是“资本运作高手”。

据《中国证券报》报道，腾中重工收购悍马资金一部分来自企业自有资金，另一部分为银行贷款。“目前腾中重工已经与若干银行就贷款事宜进入到最后阶段，期待最近有结果”。

现在并不清楚腾中重工究竟拿得出多少“自有资金”来收购，从“若干银行”贷款的规模有多大，如果是说“若干银行”，是不是一间银行的贷款额度有限？这是需要高度关注的一个问题，因为这些年来，整个社会被“资本运作高手”搞走的钱不计其数了，比如，在《2008胡润套现富豪榜》上，黄光裕的历年套现总额由2007年榜上的93亿元，上升到2008年榜上的135亿元，就是说，除去个人不动产，企业资产，黄光裕在4年间通过“资本运作”到手的现金，为135亿元。这些钱要么是股民的，要么是银行的。

按照目前的通报，腾中重工“收购”到的只是一个“壳”，原“悍马”的研发机构、零部件生产都保留在美国，收购方要为美国研发、生产、市场部门保留3000多个工作岗位，是民企腾中重工员工的4倍，要知道，在金融风暴之前，美国汽车工人的小时工资是80美元。核心资产不在中国、核心生产不在中国，海外销售网络不在中国，市场前景并不看好，管理、人工成本支出高昂，这样的“收购”要当心了。设想一下，至少在“悍马”重新打开市场赚钱之前，至少在研发、生产、市场中心转移到中国之前，“民企”左手从银行贷了款，右手就送到美国。

所以，对这个新的“蛇吞象”的美丽童话，中国金融监管层和银行要捂紧自己的钱袋子了，别让中国的“若干银行”被人在不知不觉中把“悍马”当成了“运钞车”，几十亿贷款运过去，然后肉包子打狗不回头，到头来成了狗肉帐。