惠而浦收购合肥三洋，谁是最大的赢家？

据合肥三洋（600983.SH）8月13日公告称，美国家电巨头惠而浦最终以34亿人民币获得了合肥三洋51%的股份，成为公司第一大股东。至此，合肥三洋又一次通过资本市场以股权交易方式成功实现了华丽转身，一举迈入国际品牌阵营。俗话说得好，干的好不如嫁的好！那么谁将是最大的赢家呢？

34亿收购方案已定，股权结构发生重大变化

根据披露的重组并购方案，包括股权转让和定向增发。8月12日惠而浦中国与公司股东三洋电机、三洋中国签订《股份转让协议》，惠而浦中国受让三洋电机、三洋中国合计持有的公司股份1.57亿股，占公司现有总股本的29.51%，转让总价款14.15亿元。转让完成后，三洋电机和三洋中国不再持有公司股份，三洋系全身而退,。同时，合肥三洋本次拟以每股8.5元的发行价格，向惠而浦中国定向增发2.34亿股，认购总价款为19.86亿元。合计总价为34.01亿元。

重组收购有利于合肥三洋国际化品牌战略

合肥三洋表示，由于控股权易主，公司未来将更名为“惠而浦荣事达（中国）股份有限公司”，合肥荣事达三洋电器股份有限公司将退出历史舞台，并购完成后，有关管理层的任命将由合肥三洋董事会在交易完成后决定。惠而浦董事长兼首席执行官杰夫·费蒂格(Jeff M.Fettig) 表示，本次并购使惠而浦能够进一步建立、完善并扩展其在新兴中国市场的地位, 并能够借助于其全球业务进一步优化效率。

有利于合肥三洋产品线的扩张和综合竞争力的提升

合肥三洋（600983）副总裁、营销总经理章荣中接受中国家电下乡网记者采访时表示，合肥三洋已经发布公告，将于今天正式复牌。根据收购方案，合肥三洋管理层及经营团队保持稳定。在被问及品牌战略是否会发生调整时，章荣中表示，惠而浦旗下空调、热水器、厨卫电器，环境电器等业务将全部注入新公司。合肥三洋原有品牌及冰箱、洗衣机、微波炉等产品系列继续保持正常经营，同时体量也将同步放大，主要来源于国内的销售及惠而浦在全球的采购。

此次收购将用于“年产500万台洗衣机变频技改项目”“年产1000万台变频电机及控制系统技改扩建项目”“年产400万台节能环保高端冰箱扩建项目”“市场营销体系建设项目”和补充流动资金。

收购有利于惠而浦拓展中国市场

 对惠而浦来说，合肥三洋已有的渠道优势、营销体系以及变频技术等资源，可以帮助惠而浦中国本土化战略更好落地。惠而浦北亚部总裁李彦表示，此次对合肥三洋的收购是惠而浦承诺长期发展中国市场的一个延续，“合肥三洋已经建立起全国性的分销平台，拥有充满增长机遇并具规模的制造基地，并恰恰位于合肥——著名的中国家电中心”。惠而浦未来将以合肥为中心，打造成集研发、采购、销售、生产等为一体的亚太区经营中心。

中国白电格局或生变

在奥维咨询白电中心研究总监韩昱看来，从全球看，惠而浦、伊莱克斯、海尔、三星几个巨头，实力接近；但在中国市场，惠而浦一直表现平平，其空调业务交给苏宁经营，洗衣机业务与海信有合作，多年来排在第五、第六位。韩昱预计，惠而浦控股合肥三洋后，如果能与三洋、荣事达等品牌合理协调，双方整合技术、营销、海外资源，将有可能发生“1+1>2”的效果。“国内洗衣机市场将会形成海尔、美的与小天鹅、惠而浦与荣事达等几巨头争霸的格局。”

资本、品牌运作高手，合肥市政府成最大赢家

早在2004年，为了引进美的入驻合肥，合肥市政府决定以“不求所有、但求所在”的理念和原则，决定转让荣事达品牌给美的，是出于更好地发展品牌和更有利于整个合肥市家电行业发展的双重考虑。 “只要能够保持品牌的存续、发展，对品牌就是有利的。其次，通过品牌和资产的转让使用，美的在合肥加大了投资，带动了就业、税收以及整个家电和上下游产业的发展，也帮助成就了合肥家电产业基地。”，但期望“借船出海”进军白色家电行业的美的集团同意合肥市政府意见，宣布收购美泰克持有的荣事达中美合资公司50.5%股权，成为这家公司的控股方。合肥市政府当年以放弃荣事达品牌使用权，顺利引进美的集团入驻合肥，为以后更多地招商引资做好经典案例。合肥全球家电制造中心的地位已经确立。

现如今，惠而浦收购合肥三洋，对于合肥市政府而言，可以顺利并以较低成本引进惠而浦这家全球500强企业，除了获得对合肥三洋这家上市公司的投资以外，未来会在其他方面得到更多的收益。笔者认为，这或者正是合肥市政府同意放弃对合肥三洋控股权的原因。

合肥市府先后两度以政府资源和集体智慧通过资本市场和品牌使用权的授权，以“荣事达品牌”为基因在十年间做出了两项资源整合的经典案例，成就了“合肥全球家电制造中心”的地位。