—季报总结：黑白分化 白电盈利明显优化

业绩回顾

　　2013 年渤海家电板块实现营业收入同比增长16%,归属于母公司股东净利润同比增长38%。从各季度情况来看,一季度行业整体以及各子板块的营业收入增速较去年四季度环比均有所放缓,但归母净利润增速均强于四季度,表明行业在转型升级的过程中逐步实现有质量的增长。具体分板块来看,白电和小家电的营收增速居前, 白电板块归母净利润自2013年以来每个季度增速均在30%以上且呈现增幅逐步扩大趋势。 行业整体毛利率水平提升了1.32%,受益于零售端产品升级均价上行以及上游原材料价格低位运行,白电和小家电板块毛利率分别改善了2.25%和2.02%。在降成本、控费用、保盈利的大背景下一季度板块整体期间费用率同比减少了1.15%。