新品贡献度逐步释放 看好白色家电板块

　在年报、一季报密集公布的4月，家用电器行业指数跑输同期的沪深300指数，在申万28个一级行业中排名涨幅第10位。板块涨跌表现与业绩呈现出显著的相关性，其中白电和小家电分别涨1.83%、1.28%，而黑电和配件板块则分别跌4.32%、0.85%。

　　净利增长强于营收

　　2013年，渤海家电板块实现营业收入6518亿元，同比增长16%;营业利润386亿元，增速35.8%;归属于母公司股东净利润合计308 亿元，同比增长38%。白电子板块在营业收入及净利润增速方面均领先于其他子板块。白电子板块2013年共实现营业收入3846亿元，同比增速 16.84%;归属于母公司股东净利润合计230亿元，同比增长45.72%。

　　从各季度情况来看，一季度行业整体以及各子板块的营业收入增速较去年四季度环比均有所放缓，但归母净利润增速均强于四季度，表明行业在转型升级的过程中逐步实现有质量的增长。2014年一季度，渤海家电板块实现营业收入增速11.33%，营业利润同比增长35.17%，归属于母公司股东的净利润同比增速52.04%。在去年同期板块归母净利润增长三成的情况下，今年仍能加速增长并且增速明显好于营收增速，表明行业整体盈利能力在不断优化。分板块来看，白电和小家电的营收增速居前，白电板块归属母公司股东的净利润自2013年以来每个季度增速均在30%以上且呈现增幅逐步扩大趋势。