家用电器行业5、6月投资策略:等风吹

　利润增长持续向好,估值创历史新低

　　家电行业一季报业绩向好,白电和厨电盈利能力持续提升,黑电处于转型痛苦期。消费升级仍持续,产品结构不断改善。但是受房地产成交量快速萎缩的因素影响,家电行业一季度估值切换中断,预测PE 估值创历史新低。

　　家电行业三大“风口”:国企改革、智能家居、地产拉动我们认为,目前驱动家电行业估值的三大预期因子是①国企改革带来的管理和资源改善;②智能家居新商业模式带来的新成长空间;③地产数据好转带来的需求提振。其中国企改革影响面较小,智能家居新商业模式建立尚需时日,短期最关键的因子是代表需求端的地产数据。

　　等风吹:地产数据仍是未来家电估值修复的关键

　　3 月在超市场预期的业绩驱动下,白电出现了一个小幅反弹,但估值水平并未修复,反映市场对家电行业的预期并未发生实质好转。家电行业已经处于价值洼地,投资价值较高,但是行业走出估值修复行情仍需要先看到地产数据企稳反转。